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另外，就是违约概率问题，收益覆盖风险。收益覆盖风险是可持续问题，总结是总结了，但是探索的过程是痛苦的。的确作为小微来说，我们刚刚说信息不对称问题，收集信成本问题，人员的问题，小微企业不规范，信誉各方面的问题。当然这些问题我们后来搞了互保联保，搞合作社。从90年开始，到12年整个经济下滑以后，商圈问题就出来了。商圈同质性，一个商圈往往搞卖包的就卖包，卖鞋的，有些汽车零部件也有商圈。但是跟周期相关，你看似每一个单点，单个客户的贷款，我们当时单个客户的贷款大概是200多万，但是现在我们是100万以下。现在的客户往下沉了。这样的话，你单体的客户都不大，但是板块，整个商圈是大的，大家商圈是一致性的，所以不是属于违约概率的问题。这个对我们影响蛮大的。

首批信用风险缓释合约（CRMA）于2010年11月5日上线，共有9家机构达成20笔合约交易，名义本金（信用风险缓释工具提供信用风险保护的金额）合计18.40亿元；参与首批合约交易的机构主要为中外资商业银行以及信用增进机构，每笔合约均针对单笔特定的参照债务，参照债务类型包括短期融资券、中期票据和银行贷款。截至2011年6月末，CRMA交易达成23笔，名义本金合计19.90亿元，且全部集中于2010年11月和12月。

除了注重项目审查阶段的合规性，那些更注重全链条绩效管理的PPP项目，也将迸发出更强的生命力。张斌表示，通过几年大浪淘沙，社会资本不能再指望通过PPP项目挣快钱。一个合规的PPP项目，周期往往长达10年、20年，项目产出、实际社会效益、成本收益、可持续性等各方面的绩效管理，将决定一个项目能不能笑到最后。

《实施意见》要求财政支出责任占比超过5%的地区，不得新上政府付费类PPP项目。财政部进一步要求，自《实施意见》印发之日起，财政部门将不再受理财政支出责任占比超过5%的地区新的政府付费项目入库申请。这意味着，在这些行政区中，部分公立医院、市政道路、非收费公路、绿化等政府付费项目，都将难以通过PPP形式展开。另一方面，部分行业，比如环保行业项目，通过PPP项目融资的难度也将加大。

关注基本面变化 加强个股选择尽管今年的港股市场环境出现了明显变化，但徐成仍坚持此前的投资逻辑。“基于市场总体向好的趋势，我的投资策略并没有大的调整，只是会更加关注宏观基本面的变化，同时也会加强对个股的选择。”徐成说。他认为，今年港股市场上偏成长和偏价值的股票都会有较好的投资机会。一方面，因为港股整体估值较低，一些基本面良好的偏价值股票或将有估值不断提升的过程。以银行为例，年报数据显示，净息差和坏账率在不断改善，部分银行还在尝试向零售业务转型。因此，在估值与基本面的双重支撑下，此类股票或有较大的上涨空间。

责任编辑：陶然广东双林公章被浙民投方领走e公司讯，对于振兴生化监事会主席、广东双林副总经理王卫征12日被湛江开发区公安带走协助调查的后续情况，广东双林知情人士13日向证券时报·e公司记者表示，12日当晚王卫征已返回公司，但广东双林公章被暂留，目前已被浙江民营企业联合投资股份有限公司（下称“浙民投”）方人士取走。该人士表示，对于改选广东双林董事会事宜，振兴集团与浙民投方仍存在分歧，振兴集团已向有关方提出诉讼。